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西部证券:构调整政策持续 重心或将调整

发布时间:2019-10-09 15:49:27 编辑:笔名

西部证券:构调整政策持续 重心或将调整 2010-08-23 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

◆大危机过后的全球经济整体上的恢复阶段是我国持续推进结构调整的重要外部条件。全球经济GDP的增速的低点大概平均间隔7-8年左右,这个现象可以看出,当前全球经济整体逐步复苏的趋势不会改变,这为我国持续推进结构调整创造了重要的外部条件。这也就是说,我国的出口在未来还是可以保持一定的增长。全球经济GDP的增长和全球间进出口贸易的增长有着较好的一致性。但全球进出口贸易所表现出来的趋势比较强劲,而全球GDP呈现出震荡走低的态势。我国作为一个出口大国,在大危机过后必然随着全球经济的复苏,出口的一定增长还是可以期待的。

◆库存周期过后,经济运行更加平稳。在各种周期中,库存周期是影响经济指标最剧烈的阶段。当前以美国为首的大国所处的周期的阶段基本上是库存周期趋于结束,也就是剧烈的去库存和补库存阶段趋于结束。从这个角度来讲,短期各种宏观经济数据将会受到补库存动能的结束而难免出现变差的情况,但我们认为,这是一种必然的现象,并不能否认全球经济复苏进程的结束。即使全球经济不能顺利启动固定资产投资的周期,全球经济也不会出现快速的下滑。

◆结构调整政策的重心或将发生调整。我们认为,当前我国所进行的结构调整具有必然性和紧迫性。始于4月份的以房地产新政为代表的结构调整造成了我国经济快速回落。和我国经济快速回落相伴的是我国出口的快速上涨,当前我国出口面临回落的风险,我国的结构调整策略或将出现一定的调整。我们认为我国的结构调整整体上可以分为两个阶段,第一个阶段主要是解决最重要的最紧迫的问题,在我国就是房地产价格和落后过剩产能问题。从目前来看,我国调控这两个问题的力度和决心也超过了以前的历次调整,并且调控的效果也是可以期待的。第二个阶段是着眼于为未来新一轮经济增长展开做些必要的准备。这两个阶段的策略略有不同。第一个阶段着眼于解决最紧迫的问题,第二个阶段着眼于未来的经济增长。在经济快速下滑的当前,国家提出扩大进口的政策,从结构调整的角度来分析,我们认为,这一方面是为了缓解外部压力,另一方面是出于对未来经济增长的考虑,进口的快速增长会带来投资的快速增长,从而为我国新一轮的投资周期的展开创造条件。这种结构调整政策重心的转移取决于我国第一阶段结构调整的成果显现。

结构调整政策持续,重心或将调整始于4月份的房地产调控新政的出台,我国新一轮的结构调整大幕正式拉开,随着调结构的逐步推进,大家对本轮结构调整的认识也更加深刻。本轮调结构过程会不会因为经济下滑的太剧烈而停止呢?这也是很多机构在过去几个月一直在考虑的问题。最近,商务部又在研究如何进一步扩大进口的政策,这在当前国内经济快速下滑的过程中,一改过去扩大出口而为扩大进口,这不由得让我们加深了对本轮结构调整将持续推进的认识。

大危机过后的全球经济整体上的恢复阶段是我国持续推进结构调整的重要外部条件发端于美国的次贷危机是百年一遇的全球性的大危机。而当前全球经济整体上正处在逐步恢复阶段,虽然还有很多复苏进程的障碍,但我们认为全球经济整体上的逐步复苏依然是个不可改变的趋势。也就是说我们认为全球经济整体上不会出现二次探底,但在复苏的道路上,复苏进程的时快时慢是不可避免的。从图1来看,全球经济GDP的增速的低点大概平均间隔7-8年左右,这个现象可以看出,当前全球经济整体逐步复苏的趋势不会改变,这为我国持续推进结构调整创造了重要的外部条件。这也就是说,只要我们进一步改善出口结构,包括产品结构和区域结构,我国的出口在未来还是可以保持一定的增长。

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