福鼎信息网
时尚
当前位置:首页 > 时尚

金融两端受益中流砥柱

发布时间:2019-09-13 19:48:25 编辑:笔名

金融:两端受益 中流砥柱 2015-12-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

第一篇章:2016年推荐银行股核心逻辑:先降风险,再增信贷银行业核心的问题包括两个:不良贷款余额的大幅增长和银行体系内部的流动性过多。银行体系承担了较多信用风险,增加信贷就相对审慎。解决问题的路径:只有存量和增量信用风险得到缓解,银行增加信贷意愿才会提高,银行体系内部流动性才会减少。

目前,融资成本率已经非常低。贷款利率在持续下降、社会平均融资成本率已下降到4.65%左右(2015年 季度)。2016年,为持续实现稳增长的目标,政策将在降低银行信用风险方面加大力度,16年信贷资金低成本流向实体经济将成为大概率事件,银行将从中受益。

一、融资成本率:2016年继续下降沿用之前的模型测算了社会平均融资成本率,2015年社会平均融资成本率下降1.1%,2015年三季度末达历史低点,其下降主要来自无风险利率的降低,而贷款风险溢价在持续提高。降低贷款风险溢价理应成为未来政策主要的着力点。

预计2016年其下降趋势依然存在,主要是融资结构的变化、贷款风险溢价的降低。若2016年贷款风险下降,社会平均融资成本率将继续下降。按照历史数据来风险,贷款风险溢价最低为2.2%,目前看,贷款风险溢价存在1%的下行空间。

二、化解信用风险:2016年重头戏根据GDP同比增速的对应,2016年,不良贷款余额将继续提高,预计不良贷款余额增加4800亿-5400亿,不良贷款余额预计达到1.6万亿-1.7万亿,不良率将逼近2%。存量不良处置的新路径包括:(1)信贷资产质押再贷款,抵押品纳入不良贷款;(2)地方性AMC继续扩容;( )存款保险基金管理机构,发挥类联邦存款保险公司的事前监管作用;(4)PE和传统资产管理公司转型秃鹫基金。

三、稳增长:信贷投向成为关键回顾2015年稳增长政策,主要发力领域在基建,通过加快项目审核、加杠杆、开放特许经营等方式直接刺激,但拉动作用有限。

下半年以来房地产相关政策出台加快,从信贷、税收、户籍等制度上促进销售回升,房地产去库存成为市场关注,个税抵扣个贷利息等较激进的方案走进视野。目前来看,政策托底效果明显,有效缓解下行压力,但固定资产及房地产投资仍处下行通道。

我们判断,稳增长政策在2016年仍会继续甚至加码,路径仍为当前的基建+地产双轮驱动,且房地产将放到更显著的位置。总体来看,稳增长政策派生的信贷需求多数为银行放贷意愿较强的项目,对2016年银行信贷增长有较强支撑,预计全年新增信贷规模在11万亿左右。

老年人厌食症原因
小儿厌食如何调理
婴儿干咳怎么回事
陈旧性血栓怎么治